O mundo perfeito

Até há bem pouco tempo atrás, a generalidade das gestoras de activos em Portugal partilhava o mesmo "business plan": recolher fundos de investidores particulares e, depois, delegar a sua gestão em terceiros, habitualmente, bancos estrangeiros de quem recebiam "kickbacks". Hoje, as coisas estão ligeiramente diferentes. O modelo tradicional mantém-se, em particular, junto dos serviços de "Private Banking" dos principais bancos da nossa praça. Porém, existem já algumas gestoras que fazem outra coisa: recebem e gerem todos os fundos provenientes dos seus clientes. Contudo, estes continuam a ser, em geral, investidores particulares.

Estamos a meio caminho daquilo que eu preconizo como o mundo ideal: pequenas gestoras de activos, operadas como boutiques financeiras, cujos clientes são investidores institucionais, ou seja, os bancos. Neste mundo perfeito, pequenos grupos de gestores especializam-se em diferentes estilos de investimento. E os bancos especializam-se no retalho, através dos seus vastos canais de distribuição. Na minha opinião, é o melhor dos dois mundos. E, de resto, esta é já a realidade norte-americana e britânica. Em Portugal, a bancarização do sistema financeiro é ainda um obstáculo.